央行开展1500亿MLF操作 中标利率维持3.30%</h3>

 公司新闻     |      2019-09-03 10:53
央行开展1500亿MLF操作,中标利率3.30%,持平上次;今日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日200亿元逆回购和1490亿元MLF到期。

  Wind数据显示,本周(8月24日至8月30日)央行公开市场有2700亿元逆回购到期,无正回购和央票到期;此外还有800亿元国库现金定存和1490亿元MLF到期。其中,1490亿元1年期MLF本周六(8月24日)到期,由于恰逢周末顺延至下周一。由于周一是新版LPR实施后首次MLF到期操作,备受市场关注。

  国君固收称,对于国内而言,在外部挤压以及内部利率市场化改革的双重催化下,货币显性宽松的想象空间打开。首次LPR报价“中规中矩”,而挂钩MLF利率则近似“绑架”了央行,引导贷款利率下行除了不确定的浮动“溢价”(即加成点数)部分,市场更加关注基准利率部分(即MLF)。但变相降息的时点需要两个条件,MLF操作以及美联储的动向。从上一轮加息周期来看,央行跟随意味较为明显,预计北京时间9月19日凌晨2点美联储加息前后是国内货币政策宽松的重要窗口期。从历次MLF调整幅度来看,5-10bp较为常见。

  招商证券研报分析,LPR改革创设了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道,贷款利率与LPR挂钩,LPR又与MLF挂钩。未来如果希望LPR进一步降低甚至低于3.915%,引导贷款利率下行,不排除两种可能性:第一,下调MLF。其中,MLF自2018年4月17日结束上调以来,始终保持在3.30%的水平,已经1年有余。若要LPR下降至低于3.915%,可能需要下调MLF在10个BP左右。第二,MLF不变,但通过OMO加大流动性投放,也可以降低从MLF到LPR的“加点幅度”。

  中金固收提醒,需关注8月24日1490亿MLF到期时点和9月17日2650亿元MLF到期时点MLF的续作情况,由于美联储9月18日召开议息会议,公布继续降息25bp以上的可能性很高,需关注央行是否相应也有所调整MLF利率。下一次LPR的报价时间将为9月20日上午9点30分,届时也需关注LPR与MLF之间的点差如何波动。

  申万宏源孟祥娟研报分析,继续关注年内MLF利率调整可能,重点关注周一MLF续作操作,从经济下行预期差、或是通胀节奏角度考虑,三季度利率调整的概率大于四季度。Wind梳理显示,年内6次MLF到期时点分别是:8月24日(顺延至8月26日)、9月7日、9月17日、11月5日、12月6日、12月14日。报告提醒关注MLF续作利率的变动。

  华泰证券张继强研报分析,LPR新机制实施对债市实际影响不大、微幅利好判断不变,MLF适时调整概率增大,但OMO利率未必跟随,目标在于降低实体融资成本、助力稳增长。报告判断,新机制下LPR与MLF挂钩,如果企业融资成本不能立竿见影地下降,MLF利率过高将变成矛头所在,调降压力将增大。值得关注的是,8月24日、9月7日、9月17日分别有1490亿、1765亿和2650亿一年期MLF到期,关注央行的到期续作情况。同时,9月份美联储议息会议将对降息周期进行确认,加上9月20日LPR将进行第二次报价,届时可能是较好时机。而OMO利率可能与MLF利率未必同步。

  8月20日新版LPR首次报价出炉,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示,央行1年期MLF利率目前在3.30%,而LPR上周五报在4.31%,1年期、5年期以上贷款基准利率自2015年10月24日以来分别维持在4.35%、4.90%。


8月17日,央行称,改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,自8月20日起授权全国银行间同业拆借中心于每月20日9时30分公布LPR,LPR报价行由10家扩大至18家,今后定期评估调整;将LPR由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种;将严肃处理银行协同设定贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为,银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为将纳入宏观审慎评估  8月20日,央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上回应“中国是否降准、降息”称,短期主要看改革(完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制),改革以后看情况,降准、降息都有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。