又一美债收益率曲线反转 三大曲线跌至07年最糟

 公司新闻     |      2019-09-03 10:53
 美国长期国债收益率周二(8月27日)进一步下滑,加剧了关键收益率曲线的反转,令10年期国债收益率跌至2007年以来的最低水平。

  基准两年期美国国债收益率跌至1.526%,较10年期美国国债1.476%的收益率高出5个基点。8月之前,这部分收益率曲线的最后一次反转始于2005年12月,比金融危机和随后的衰退早了两年。

  3个月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差跌至-52个基点,为2007年3月以来的最低水平。

  美国3个月期国债收益率与30年期国债收益率出现倒挂,为2007年以来首次。

  (来源:FactSet)

  此外,自金融危机以来,投资者首次从美股市场中赚取的收益超过关键长期国债。 美国30年期国债收益率周二跌至标普500指数的股息收益率下方。

  根据贝斯波克投资集团的数据显示,这是自2009年3月全球经济陷入深度衰退以来的首次。“目前股市的前景比长期美国国债要好得多,” 贝斯波克投资集团联合创始人保罗·希基表示,“对于希望长期持有某种资产的投资者来说,这使得股票相对具有吸引力。”

  固定收益交易员认为,两年期国债收益率超过10年期国债收益率是经济衰退的一个重要预测指标,这标志着一个不寻常的现象:债券持有人在短期内获得了更好的薪酬。随着债券收益率下降,道琼斯工业平均指数周二回吐了155点的涨幅。

  事实上,在过去50年里,每次衰退之前两年期美债收益率都超过了10年期美债收益率,而过去5次这一曲线的反转都导致了衰退。然而,预测即将到来的衰退的时机却更加困难:瑞士信贷的数据显示,即使反转预测确实预示了衰退,收益率曲线反转平均也要提前了22个月。

  Raymond James固定收益资本市场主管Kevin Giddis表示,不断恶化的倒挂趋势“肯定证明,经济衰退很有可能在一年、一年半之后出现”。

  Giddis称,温和的通胀预期和美联储被认为无力推高物价,为继续购买10年期和30年期国债提供了令人信服的理由。投资者倾向于在通胀高企时抛售美国国债,因为这会侵蚀债券固定支付的购买力。债券收益率与价格成反比。

  美联储试图将通货膨胀率控制在2%左右,认为这一速度对美国经济来说既健康又可持续。不过,尽管利率处于历史低位,但物价涨幅依然温和。


美国财政部以1.516%的高收益率拍卖了400亿美元两年期国债。作为需求指标的投标覆盖率为2.6。  由于食品和能源价格下跌,美联储最喜欢的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数6月份微涨0.1%。在截至6月份的12个月中,PCE物价指数上涨1.4%,与5月份的涨幅类似。

  尽管对周二市场走势的解释寥寥无几,但一些人指出,这与美国总统特朗普在周一G7峰会后发表的言论有关。特朗普表示,中国希望与美国达成贸易协议。不过,他有关中国代表周日晚间致电美国贸易谈判代表重启谈判的说法,一直受到争议。